누가, 무엇에 돈을 내는지
NVIDIA는 가속 컴퓨팅을 팔아 돈을 법니다. 칩, 완성 시스템, 네트워크, 소프트웨어를 팔며, 주요 고객은 AI 데이터센터를 구축해 임대하는 회사들입니다. 2026년 1월 25일 끝난 2026 회계연도 전체 매출은 2,159억 달러로 65% 늘었고, 그중 데이터센터 매출은 1,937억 달러로 68% 늘었습니다. CFO는 2026년 2월, 상위 5개 클라우드·하이퍼스케일러가 데이터센터 매출의 50%를 조금 넘게 차지한다고 말했습니다. 그 밖에 AI 클라우드, 기업, 산업체, 정부에도 팝니다. 국가 AI 인프라와 연결된 소버린 AI 사업은 2026 회계연도에 3배 넘게 성장해 300억 달러를 넘었습니다.
최신 분기를 보면 성장 속도를 알 수 있습니다. 2026년 7월 26일 끝난 분기 매출은 962억 달러로 1년 전보다 106% 늘었고, 데이터센터 매출은 890억 달러였습니다. 데이터센터 매출 가운데 하이퍼스케일 고객 매출은 487억 1,000만 달러, AI 클라우드·산업·기업 고객 매출은 403억 1,300만 달러로 138% 늘었습니다. NVIDIA가 회계연도 중에 이 분류를 바꿨으므로, 같은 공시 안의 숫자끼리만 비교해야 합니다. 매출총이익률(매출에서 제품 원가를 빼고 남는 비율)은 2026 회계연도 71.1%, 7월 분기 75.0%였습니다. 회사는 2026년 10월 종료 분기 매출을 1,080억 달러(±2%)로 전망했으며, 이 전망은 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출을 전혀 가정하지 않았습니다.
AI가 변곡점에 도달했습니다. 유용한 일을 하고 있습니다. 토큰은 생산적이고 수익성이 있습니다. 이제 연산은 매출입니다.
Jensen Huang · NVIDIA 공동 창업자 겸 CEO · 2027 회계연도 2분기 실적 발표문 · 2026-08-26
5년 동안 167억 달러에서 2,159억 달러로
성장 차트는 회계연도별 전체 매출입니다. 2021 회계연도 166억 7,500만 달러, 2022 회계연도 269억 1,400만 달러, 2023 회계연도 269억 7,400만 달러, 2024 회계연도 609억 2,200만 달러, 2025 회계연도 1,304억 9,700만 달러, 2026 회계연도 2,159억 3,800만 달러입니다. 회계연도가 1월 말에 끝나므로 2026 회계연도는 대부분 2025년에 해당합니다. 지역별 숫자는 주의해서 봐야 합니다. NVIDIA는 직접 고객의 본사 소재지 기준으로 매출을 보고하는데, 칩이 실제로 출하되거나 쓰이는 곳과 다를 수 있습니다. 2026 회계연도에 미국은 1,496억 1,700만 달러, 대만은 423억 4,500만 달러, 홍콩 포함 중국은 196억 7,700만 달러, 나머지 국가는 모두 합쳐 42억 9,900만 달러였습니다. Signet이 보기에 이 표에 잡히는 것은 구매 계약을 맺은 주체입니다. 한국에서 진행되는 프로젝트도 다른 나라 매출로 잡힐 수 있다는 뜻입니다.
NVIDIA의 위치와 세 가지 위험
NVIDIA 연차보고서는 경쟁사로 AMD, Huawei, Intel과 함께, 사내 팀이 자체 AI 하드웨어를 설계하는 Alphabet, Amazon, Microsoft 같은 대형 클라우드 기업을 꼽습니다. 이 가운데 가장 중요한 것은 대형 클라우드 기업입니다. 이들이 NVIDIA의 최대 구매자이기도 하기 때문입니다. 한 금융 데이터 업체도 매출 집중을 만드는 바로 그 구매자들이 대안을 개발하고 있다고 분석합니다. 같은 공시는 자동차·기기용 칩에서 NVIDIA와 경쟁하는 업체로 삼성도 꼽습니다. 한국의 한 그룹이 공급사이자 고객이자 경쟁사일 수 있다는 뜻입니다. NVIDIA의 방어 수단은 시스템과 소프트웨어입니다. Huang은 극한의 공동 설계 덕분에 NVIDIA의 토큰 비용이 세계에서 가장 경쟁력 있다고 말하고, NVIDIA의 10월 1일 글에 따르면 CUDA-X 라이브러리와 모델로 개발하는 개발자는 1,000만 명이 넘습니다.
위험은 세 가지입니다. 첫째, 고객 집중. 직접 고객 두 곳이 2026 회계연도 매출의 22%와 14%를 차지했습니다. 둘째, 자금 조달. NVIDIA는 약정, 보증, 투자로 고객의 구축 자금을 대는 일이 늘고 있고, 2026년 7월에는 NVIDIA 채무불이행 위험에 대비한 보험료이 올랐습니다. 셋째, 지정학. 미국의 중국향 H20 칩 수출 허가 요건 때문에 2026 회계연도 초에 45억 달러의 비용을 처리했고, 현재 전망은 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출을 전혀 가정하지 않습니다. 공급은 대만과 한국 파트너에 기대고 있습니다.
면접에서 도움이 되는 습관이 두 가지 있습니다. 첫째, 숫자를 말할 때마다 기간과 지표를 밝히세요. 2026 회계연도는 2026년 1월에 끝났고, 데이터센터 매출은 전체 매출의 일부이며, 가이던스는 예측입니다. 둘째, 계획과 매출을 섞지 마세요. 한국 GPU 숫자는 목표 시점이 있는 발표 계획이고, 매출은 NVIDIA가 실제로 판매한 금액입니다.